不止一個創業大咖提過，融資的過程就像是講一個故事，甚至美國投資老炮比爾費舍爾還專門寫了一本《創業融資---從一個好故事開始》，其中提到了好故事的三要素：
引人入勝：要有正派反派和完美結局；
可信：細致的描述，例證和事實；
簡潔：用最短的時間表達出本質。
但是在高度競爭的創業市場，很多時候會出現一個情況，就是：你和你的競爭對手在講同樣的故事。
如果這是一個好的故事，有真實的痛點和解決方案，或許你和你的競爭對手都可以獲得融資，這個時候，除了業務層面的競爭，資本層面也是一場賽跑。誰融到更多資金、誰的估值高、誰的資本使用效率快，在一定程度上可能決定競爭的格局。
現在拋開估值的指標，來簡單聊聊創業公司如何盡可能的提高估值。
提高估值的核心，是要理解“企業價值的驅動因素”。
從投資人的角度，一般會從“經營層面”和“財務表現”兩個維度來分析。
一、經營層面
從行業結構來看賽道
在中國市場選擇賽道會容易一些，因為這是一個天生具有規模效應的市場。今年的跨年演講，羅胖提到了“熱帶雨林”的腦洞，指的是中國市場就像是亞馬遜熱帶雨林，有足夠的規模和內部多樣性，無論是做物種之間的連接器還是獨立小生態，都有足夠的機會。
那什么樣的行業結構有吸引力呢？
【行業的集中程度】：簡單來說就是競爭者的數量，以及他們的市場份額。如果一個行業前三名的參與者已經占據70%以上的市場份額，新進入者機會就比較小了（比如連鎖咖啡店市場，星巴克+麥咖啡+太平洋+Costa已經占據76%的份額，所以只能做做獨立咖啡館的生意了）。
當然，如果一個行業參與者很多，但是市場占有率都不高，就要具體分析原因了，機會可能出現在一些顛覆性的技術和模式上（比如同城貨運行業，千億級的市場，可是行業老大占有率也不超過1%，如果有新技術整合匹配供需兩側，未來有很大的機會。）
【進入壁壘】：真正市場化商業競爭中，壁壘無非就是兩個---時間和資本，這個對應的是波特五力里的潛在競爭者，未來一個競爭對手要進入這個行業需要花費多少錢和時間，你的先發優勢就會有多大，以及保持什么樣的增長才能避免被趕超。
【壟斷的可能性】：從市場角度來說，當然是不鼓勵壟斷，但是所有的公司都應該追求壟斷，或者說是暫時性壟斷。尤其是互聯網行業的頭部效應，還有紅杉的沈南鵬提到的黑洞效應，都證明了這一特點。
有些行業是可以產生壟斷的，核心就是用戶和資源（比如社交領域，騰訊在用戶上實現了壟斷；再比如打車領域，滴滴獲取了大部分司機資源）。在這里說的壟斷是一種“相對壟斷”，一般來說有機會占據行業50%份額，就可以稱作暫時壟斷。在一個有壟斷機會的行業里追求壟斷的項目，一定是VC比較看重的。
2. 從無形資產的角度看團隊
對于初創的公司，最重要的無形資產就是團隊。看人是一門藝術，有的團隊“硬件”非常好（海外名校畢業，頂著很高的光環），但是“軟件”比較弱（經驗少，對創業不堅持），可能會讓良好的背景稱為累贅。有的團隊可能背景并不好，但是卻是拼上身家性命來創業，被誰一陣，反而更能打勝仗。
看團隊，我們一般會從以下維度：
【團隊能力】：學歷、經驗、社交、學習能力等多角度判斷。
【團隊動機】：這一點很重要，你的夢想是什么？（汪峰表情），為什么加入創業團隊？要知道，在創業公司融資順利前景光明的時候，團隊固然比較穩定，但是當公司處于逆境，如何保證核心團隊不會選擇去更好的地方呢？
【對人的依賴】：悲觀一點說，“人”的因素真的非常不穩定，創始人和投資人都要考慮清楚，項目是否對某些人過分依賴，比如核心技術是屬于公司還是個人？是否非常依賴個人關系帶來的客戶？如果對某人依賴度較高，就要考慮公司股權結構上，是否做了充分的考慮。
3. 拋開資本和時間的角度看壁壘
投資人經常會問：如果不考慮錢的因素，我們的競爭優勢在哪里？
因為創始人太喜歡說“我們比對手領先多少時間”，“他們要想超越我需要花多少錢”之類的，這些當然是競爭壁壘的一部分，但是投資人還是希望看到在商業模式或者產品核心技術上擁有壁壘的項目。
二、財務表現
關注企業的財務表現，是每個投資人都要做的，也是最不容易被做手腳的（因為比較復雜）。當然，對于很早期的項目，財務報表的展現力度是不夠的，這時候需要團隊給出比較合理的財務預測。
我們把經常關注的企業能力和三張財務報表里的重要指標做個表格：
以上，就是總結的一些對于“企業價值驅動因素”的要點。
更多的是從企業經營發展角度來考慮，但也并不敢說完全能合理的決定企業的估值，有時候深入的價值判斷還不如風口的力度大。
風口的判斷很難，但是風口的來臨至少說明以下三點：
處于風口的項目會獲得很高的估值溢價；
項目不發愁融資，早期投資方退出機會也更大；
理智的人當然可以追風口，但一定是建立在對價值和趨勢的判斷上。
最后再提醒一下，過早的高估值可能會害了公司，因為你下一輪融資是要繼續提高估值的（除非說服之前的投資人接受down round），如果估值過高，下一輪融資進不來，很可能把自己拖死。
所以對于創業公司來說：“估值不是重點，經營才是王道。”
